菏泽铁皮保温施工队 AI圈迷上狂“真金不怕火金术”

新迹象骄贵菏泽铁皮保温施工队，国外科技公司正越来越多地转向以芯片为典质的贷款来筹集资金，用于它们巨大的 AI 投资。这些芯片恰是锻真金不怕火其大型讲话模子的中枢。

此类贷款常常以 GPU 当作典质，并由科技集团的租借条约提供担保，在 AI 武备竞赛中广受迎接。该行业当今每年王人会在芯片域耗资数千亿好意思元，尽管这些芯良晌常很快就会落后。

而越来越多的投资者脚下也正被达 7-17 傍边的诱东谈主收益率所诱骗，这类贷款收益率频繁于科技公司自己刊行的债务。

"投资者特地昌盛，" King & Spalding 讼师事务所门从事金融与重组业务的伙东谈主 David Ridenour 暗意，"东谈主们致使自傲选择‘概不议价’的条件，挤破头也要挤进这些 GPU 来回中。"

GPU 融资火了

自 2023 年末云盘算管事商 CoreWeave 创始先河以来，跟着端芯片需求激增与价钱飙升，GPU 典质债务正日益提升。据花旗集团估算，GPU 及配套管事器可占数据中心名堂总成本的 30 至 40。

此类贷款频繁由科技公司和投资机构建造的稀奇看法载体 ( SPV ) 连结，用于批量采购能芯片菏泽铁皮保温施工队，随后租借给科技企业用于锻真金不怕火东谈主工智能模子。

这种安排使得债务鸿沟马上增长的大型科技集团，概况将这些贷款从其公司财富欠债表中剥离。

上月，阿波罗通知为 Valor Equity Partners 贬责的数字基础表率基金提供 35 亿好意思元融资案，该基金将购入英伟达的 GB200 芯片并租借给马斯克旗下的 xAI 公司。

东谈主工智能云管事提供商 IREN Limited 本月早些期间也从盛和摩根大通赢得 36 亿好意思元贷款愉快，用于采购与微软 AI 同关联的芯片。

据纯属 GPU 融资的讼师深化，此类来回中贷款常常需马上行动并开出大额支票。"大型机构基本会这么问：‘你是否自傲参与个两周内结项的来回，管道保温施工并进入几亿好意思元？’"该讼师暗意。

而此类贷款的日益盛行，也突显了投资者对财富担保型融资的渴求——银行与私募信贷基金正寻求以相识现款流为担保的稀奇债务。这些来回频繁会包含项"不能肃清条件"（hell or high water），止科技公司提前拒绝租借。这有助于缩小因 AI 时刻快速演进致 GPU 落后的风险。

大风险：GPU 折旧？

然则，部分投资者仍担忧 GPU 的经济寿命可能短于预期，且由于该新兴产业枯竭价钱历史数据，老旧 AI 芯片的市集价值常常存疑。

些投资者还暗意，当今的估值也可能因短期芯片供应短缺而被东谈主为。

橡树成本结构化信贷计谋垄断 Jen Marques 强调："咱们须确保 GPU 的使用寿命远投资摊销周期。"

位屡次拒 GPU 融资提案的投资者坦言："这类开发常常三年内就会落后，这几乎是场豪赌。"该投资者跳动指出："（误期后）转售几年前的 GPU，就像是在鞭匹死马 ( 意指花消功 ) 。"

"这是个特地新的域，许多东谈主王人在奋力搪塞 GPU 寿命的问题，" A&O Shearman 讼师事务所好意思国动力、基础表率与当然资源联席垄断 Dorina Yessios 则暗意，"这须纳入承销考量，就像其他开发融资样。"

当今，三大评机构之的穆迪也已运行对 GPU 担保债务进行评，并声明旦基础租借期甘休，它就会肃清信用评。穆迪大师名堂与基础表率融资团队的总裁 John Medina 暗意，"频繁情况下，咱们评的来回在个租借期内就会偿还悉数资金菏泽铁皮保温施工队，因此你需探讨 ( GPU ) 使用寿命的期限。"